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供应链金融大热,P2G的春天还会远吗?

发布时间:2016-03-04 17:23:09 新联在线

供应链自去年下半年以来热度大增,越来越多的P2P平台开始将目光投向垂直领域,布局供应链金融。P2G作为一种新兴模式,实际上就是在做国有项目的供应链金融,势必在不久的未来迎来大爆发。

 

P2P行业越来越难了。跑路、倒闭、挤兑的平台越来越多,政府的监管方向还不明朗,实体经济持续下行,资本寒冬下如何融资一直都是P2P平台的心头大石。但与P2P的日渐萧条不同,供应链金融方兴未艾,政策偏向也明显利好,特别是P2G模式,将民间的闲散资金与地方政府融资需求对接,恰恰是财政部正在推广的新型PPP(政府和社会资本合作)模式。

 

前瞻产业研究院此前发布的《2016-2021年中国互联网金融行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》,当前,我国供应链金融市场规模目前已经超过10万亿,预计到2021年可达近20万亿,市场空间存量可观,且处于非常高速的增长过程中。

 

供应链金融为什么这么火?

 

供应链金融的本质,顾名思义,就是对供应链单个企业或上下游多个企业提供全面金融服务,

因此其业务和产品是多元的,一改银行等传统金融机构对单一企业主体的授信模式,转而围绕某一家核心企业,整合了原材料采购,制成中间及最终产品,销售网络,消费者这四个供应链的主要环节,集供应商、制造商、分销商、零售商于一体,从而为供应链上的“N”个企业提供融资服务,通过相关企业的职能分工与合作,实现整个供应链的不断增值。

 

供应链金额的融资模式,目前尚没有明确的分类,大概可以分为应收账款融资模式,基于供应链金融的保兑仓融资模式和融通仓融资模式。目前国内的供应链金融融资模式主要以第一种为主,因此接下来重点说说应收账款融资模式。

 

应收账款融资模式,最大的特点在于可盘活中小微企业的主体资产——应收账款,使得中小微企业能够快速获得维持和扩大经营所必须的现金流,在一定程度上可以解决回款慢、融资难等问题。其还款来源主要有四层:以央企或大型国企为代表的应付账款方,以上游企业为代表的应收账款方,产品增信机构和保理机构。

 

P2G这种新兴模式也不难理解,本质上就是做国有项目的供应链金融,主要分两种:一种是上面提到的应收账款融资模式,另一种是债权转让模式,即与保理公司合作,通过保理公司的筛选和授信来控制业务的风险。

 

目前国内大部分P2G都采取应收账款融资模式,但能和保理公司“联姻”的还比较少。据笔者了解,最近炒得最热的只有新联在线的“国应通”P2G供应链金融项目,其操作模式简单来说就是:政府重点建设工程(如道路建设)供应链上下游企业将工程的应收账款转让给保理或担保机构,再通过新联在线这个P2P平台将项目资产转让给投资者——这种与保理公司合作的债权转让模式,承诺100%本息全额回购,无形中让平台的增信闭环更牢固。当然,除了保理公司这种防范风险的“必杀技”,还有P2P平台会采取与银行签订资金托管协议、设立风险保证金、承诺先行赔付等做法。

 

P2G区别于P2P的优势

 

现在很多P2P平台在着手P2G时都会与PPP捆绑,其实P2GPPP本质是一样的,P2G是个人对政府,PPP是政府和社会资本合作,而个人资金也是社会资本的一种,只不过PPP还囊括了民营企业等民间资本。两种模式都可以为政府、特别是地方政府旗下的国有企业提供了流动性支持的通道,解决了地方政府拿到的拨款不足、资金短缺和社会上大量闲散资金站岗、投资渠道缺乏的问题,不仅盘活了基建民生项目,还提高了投融资和全社会资金配置的效率。

 

P2G区别于P2P的优势,主要体现在以下三方面:

 

首先是政府信用背书。特别是在实体经济弱增长的悲观环境下,资产端的争夺愈演愈烈,央企和大型国企的基建项目无疑是优质资产的代表,毕竟在国人心中,政府信用始终优于一般的个人信用和商业信用。

 

其次是信息公开更透明。很多P2P理财平台死就死在信息公开不透明,虽然监管已明确了信息披露制度化的方向,但P2G在这方面的确存在先天优势,因为P2G的合作对象一般都是央企和大型国企,财务制度已经很成熟,在资金监管方面也有严格的要求,因此就凭其政府背景和政府的直接监管这两点,透明度就更有保障。

 

最后是地方政府正逐步采纳P2G模式。近几年我国都在调整产业政策,加速产业升级和经济转型。国有企业及地方政府作为主力和排头兵,在资金方面面临更大压力。P2G模式恰好能满足这方面的融资需求,为实体经济助力,受到地方政府和国有企业青睐不足为奇。

 

然而,我们也要意识到,目前国内还有打着P2G旗号招摇撞骗的P2P平台,他们的借款方可能不是央企、大型国企,而是基建项目的承建民营企业。此外,政府的基建项目融资不可能低于半年,因此投资人在选择标的时还是要留意假标和拆标错配风险。


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